NAVER(035420) 11월 1주차 리포트

💬 NAVER 투자 인사이트

이번 주 NAVER는 주간 수익률 +11.97%로 한 주를 마감했어요. 주 초반에는 3분기 영업이익 감소 전망과 토스플레이스의 공정위 제소 소식이 겹치면서 11/4 장중 166,000원까지 밀렸어요. 흐름을 바꾼 건 엔비디아였어요. 1조 3,412억 원 규모의 신주 인수가 확정되면서 엔비디아가 지분 4.13%를 가진 3대 주주가 됐고, 6일 납입까지 끝났어요. S&P도 90억 달러 규모 AI 투자 계획을 감안하고도 신용등급을 A-로 유지했어요. 덕분에 시장 전반이 급락한 6일에도 주가는 4%대 올랐어요. 커머스 쪽 성과도 있었어요. 네이버플러스스토어 MAU(월간 활성 이용자)가 948만 명으로 늘면서 알리익스프레스를 제치고 종합몰 앱 2위에 올랐어요. 반면 3분기 매출은 3.5조 원대로 커졌지만 영업이익이 줄어들 전망이라 AI 투자 비용이 이익률을 누르는 구간이라는 점은 분명해요. 단기적으로는 엔비디아의 신주 인수가인 204,500원이 시장이 의식하는 첫 번째 기준선이 될 가능성이 커요. 현재가 189,900원은 이 가격보다 약 7% 낮아요. 중장기로는 내년 상반기 55MW를 시작으로 2028년 200MW까지 이어지는 AI 인프라 확장이 실제 클라우드·B2G 매출로 연결되는지가 밸류에이션 레벨을 결정할 거예요. 엔비디아 GPU 공급이 함께 묶여 있다는 점에서, NAVER가 국내 플랫폼 기업에서 소버린 AI 인프라 사업자로 재평가받을 근거는 이번 주에 확실히 마련됐다고 봐요.

👉 전략 제안

• 스탠스: 비중 확대(Overweight)
• 매매: 엔비디아 인수가 204,500원 돌파 여부가 단기 방향을 가르는 자리예요. 11/5~11/6 장대 양봉 구간의 하단인 174,000원대가 깨지지 않는 한 보유 관점을 유지해요.
• 체크리스트:
  • 11/12 Macquarie·JP Morgan 주관 IR에서 나올 GPU 확보 물량과 데이터센터 가동 일정
  • AI 투자에 따른 감가상각비 증가가 영업이익률에 미치는 폭
  • 네이버플러스스토어 MAU 증가세가 쿠폰 행사 이후에도 이어지는지 여부
  • 토스플레이스 공정위 제소 건의 진행 상황