한화오션(042660) 9월 4주차 리포트

💬 한화오션 투자 인사이트

이번 주 한화오션은 주간 수익률 -2.72%로 마감했어요. 주 초반에는 아프리카 선주로부터 LNG 운반선 2척(6,800억 원)을 수주하며 9월 누적 수주 2.9조 원을 채웠고, 캐나다 호위함 MRO 사업도 따내며 군함 신조 수주의 발판을 마련했어요. 업종 측면에서도 고선가 선박 인도 효과로 조선 3사의 3분기 실적 개선 전망이 나왔고, 중동 전쟁 장기화로 VLCC 발주가 늘면서 국내 조선사의 도크 협상력이 높아질 거라는 분석도 이어졌어요. 문제는 노사 쪽이었어요. 하청노동자 6명이 원청 교섭을 요구하며 고공농성에 들어갔고, 회사가 이를 불법 점거로 규정하자 노조가 강경 투쟁을 예고했어요. 같은 시기 HD현대중공업이 임단협 잠정합의에 도달하면서 한화오션의 갈등이 더 두드러졌고, 주 마지막 날에는 서울행정법원이 노란봉투법 1호 소송 집행정지 신청을 기각해 원청 단체교섭이 불가피해졌어요. 수주 뉴스보다 노사 리스크에 무게가 실리며 주가는 7만 원대 후반으로 밀렸어요. 단기적으로는 고공농성이 해소되고 교섭 구도가 정리되기 전까지 상단이 막힐 가능성이 높아요. 다만 생산 차질이 실제로 확인되지 않는 한 이번 이슈는 실적보다 심리 쪽 문제에 가깝고, 3분기 실적에서 고선가 물량의 마진 개선이 확인되면 주가는 다시 수주·실적 쪽으로 초점을 옮길 수 있다고 봐요. 중장기로는 LNG선·VLCC 중심의 고선가 수주잔고, 북미 함정 MRO에서 신조로 이어지는 방산 확장이 핵심 근거예요.

👉 전략 제안

• 스탠스: 긍정적 (노사 리스크는 단기 할인 요인, 실적 방향성은 유효)
• 매매: 77,000원(주간 저가) 지지 여부가 1차 확인 구간이고, 81,500원(주간 고가) 회복 시 추세 복귀로 판단
• 체크리스트:
  • 하청지회 고공농성 해제 및 원청 단체교섭 진행 상황
  • 노사 갈등에 따른 실제 건조 일정 차질 여부
  • 3분기 실적에서 고선가 선박 인도에 따른 영업이익률 개선 폭
  • 10월 LNG선·VLCC 추가 수주 및 함정 신조 관련 진전